개요
증권형 토큰(Security Token)은 금융 시장을 변화시키고, 수조 달러의 자산 가치와 투자의 기회를 열어
주고, 프로그램적으로 운영을 자동화하며, 유동성에 대한 새로운 길을 개척할 수 있게 합니다. 폴리매
쓰(Polymath)에게 이더리움(Ethereum) 블록체인은 증권형 토큰의 훌륭한 시발점이 되었지만, 발행인
과 투자자를 필요로 하며, 기관과 감독 당국이 요구하는 기본적인 요소가 빠져 있습니다. 우리의 연구
와 경험은 150개 이상의 토큰이 만들어지는 걸 가능하게 한 이후에야, 처음부터 기관들이 증권 규제
의 특정 요구사항을 염두에 두고 구축된 블록체인이 필요하다는 것을 보여주었습니다.
폴리매쓰는 증권형 토큰을 위해 구축된 기업 수준의 블록체인인 폴리매쉬(Polymesh)를 통해 이러한
요구를 해결합니다. 폴리매쉬의 기반은 증권형 토큰의 진정한 잠재력을 발굴하면서 규제기관의 요구
를 충족시키기 위한 4가지 주요 설계 원칙에 의해 해결되는 가장 중요한 규제 요소에 초점이 맞추어
져 있습니다.
- 기밀성 – 정확한 보고 및 감사를 위한 메커니즘을 제공하는 동시에 정보와 소유권 정보를 보호합
니다. - 신원 증명 – 검증된 신원 없이 개인 또는 단체가 증권형 토큰을 생성, 획득 또는 판매할 수 없도
록 보장합니다. 증권 규제는 특정 경우(면제 대상 발행)에서의 발행인이 투자 전에 신원을 확인하거나
투자자의 프로필을 확인하고, 투자 전반에 걸쳐 지속해서 적합성을 모니터링하도록 요구합니다. 또한
모든 검증자는 알려진 규제 대상 개체이어야 합니다. - 거버넌스 – 폴리매쉬 관리 방식에 대한 운영 및 거버넌스 구조를 제공하여 배포 활동을 허용하고,
네트워크 업그레이드 중에 충돌하는 포크로부터 자산을 보호합니다. 제안을 다루고 실행하기 위해 확
립된 방법을 제공하는 것을 포함하고 있는 것입니다. - 컴플라이언스 – 하나 이상의 관할권에 걸쳐 증권형 토큰 관리를 위한 금융 요소와 스마트 익스
텐션 그리고 증권형 토큰의 생성, 발급, 거래를 위한 적절한 규칙을 적용하는 동시에, 필요한 복잡한
규제 및 배포를 온체인으로 관리할 수 있는 기능을 제공합니다.
폴리매쉬는 최종성 가젯 GRANDPA와 함께 지명된 지분증명(Proof-of-Stake, PoS) 합의 메커니즘을 사
용할 것이며, 네이티브 프로토콜 토큰인 POLYX에 의해 지원됩니다. 폴리매쉬를 사용하여 검증자는 네
트워크에 POLYX를 예치(Staking)한 후 권한 노드(Authoring Node)를 실행하고, 지명자는 검증자에
POLYX를 예치하며, 지명자∙검증자 모두 블록이 체인에 추가되고 그들의 역할 수행에 따라 네트워크
에서 보상 또는 벌금을 부과합니다. 현재 이더리움에 존재하는 모든 POLY 토큰은 1:1 비율로 POLYX
로 업그레이드할 수 있게 됩니다.
이러한 방식으로 구성되면, 우리는 폴리매쉬가 증권형 토큰 기술과 발행인, 투자자, 기관 및 규제 기관
의 요구 사이 격차를 메울 것이라고 믿습니다.
- 3 –
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POLY는 본 문서에 포함된 모든 정보와 관련된 모든 책임을 부인합니다.
– 4
목차
1.0
도
입
부
5
2.0 구조
6
2.1 금융 기본 요소
6
2.1.1 규제 자산
6
2.1.2 신원
증
명
6
2.1.
3 기록 보관
7
2.1.4 자본 분배
7
2.1.5 기업 거버넌스
8
2.1.
6 스테이블
코
인
8
2.2 경제
8
2.2.1 경제
활성화
8
2.2.2 내부 경제 10
2.2.
3
활성화된 경제 11
2.2.4 토큰 12
2.
3 스마
트 익스텐션 12
2.4
제
3
자 확장성 12
3.0 신원
증
명
1
3
4.0
기
밀
성 14
4.1
기
밀
트랜잭션 작업 흐름 14
4.2 감사가능성
v
s.
프
라
이
버
시 15
4.
3 발행인 보고와 통제 15
4.4 각자
무
엇
을
볼
수 있는가
1
6
5.0 거버넌스
1
7
5.1
네
트워크 업그
레
이
드
1
7
6.0 컴플라
이언스
1
8
7.0
표
준
및 상호 운용성
1
9
7.1 ERC1400
1
9
7.2 릴레
이 체인
(
Relay
Chains)
1
9
7
.
3 랩드 자산
(
Wrapp
e
d
Assets)
1
9
7.4 이주된 증권형 토큰
1
9
8.0 오라클
과 시장
데이터 20
8.1 검증자 시장
데이터
(
오프체인 작업자
) 20
8.2 일반 시장
데이터
(
서
명
된
데이터
) 20
- 5 –
1.0 도입부
증권형 토큰은 블록체인 기술을 활용해 만든 금융 증권입니다. 전통적인 증권처럼 자산(자본, 부채, 부
동산 등)에 대한 소유 지분을 나타내지만, 디지털 방식으로 생성(토큰화)되어 향상된 특징을 가진 블록
체인을 가능하게 합니다. 증권형 토큰은 자동화된 운영, 전반적인 유동성 풀 증가, 새롭고 고유한 금융
자산 생성과 같은 효율성을 통해 시장에 이익을 제공합니다.
이더리움 블록체인은 증권형 토큰을 가장 널리 생성 및 발행하고, 관리하는 데 사용하는 블록체인입
니다. 이더리움은 비전통적 자산을 개방하고 유동성을 늘리기 위해서 증권형 토큰에 내재된 규제 규
칙을 효율적으로 관리하는 스마트 컨트랙트를 통해 멈추지 않는 애플리케이션을 만듭니다. 폴리매쓰
가 초기 플랫폼으로 이더리움을 이용하고 출시하는 선택은 당연했습니다. 신뢰할 수 있고, 안전한 기
반의 인프라는 증권형 토큰 시장의 가능성을 검증할 기회를 제공했습니다.
그러나 우리의 범용 블록체인에 대한 경험은 이더리움이 포함되지 않을 경우, 산업과 기관이 증권형
토큰을 수용하는 데에 지장을 줄 수 있는 핵심 요소가 부재함을 깨닫게 했습니다. 그 예는 다음과 같
습니다.
● 신원 증명은 이더리움의 핵심 원리인 익명성과 탈중앙성에 반하는 사후 사고이며, 제재된 국
가에서 블록체인에 기록하기 위해 노드 실행을 하는 발행인과 투자자, 단체 같은 곳에 법률 및
컴플라이언스 문제를 야기합니다.
● 포지션과 거래 및 금액이 공개적으로 드러나 기밀 유지가 지켜지지 않습니다.
● 업그레이드 중의 하드 포크(Hard Fork)로 인해 거버넌스는 발행인에게 상당한 위험과 복잡성
을 야기합니다.
● 필요한 증권형 토큰의 기능이 거래 제한으로 방해받을 경우 컴플라이언스 문제가 발생합니다.
증권형 토큰 전용으로 특별히 구축된 도메인 특정(domain-specific) 블록체인은 이러한 요소를 처음부
터 철저하게 포함할 수 있습니다. 이는 사용성을 개선하고 컨센서스 메커니즘을 최적화하며, 증권형
토큰 산업의 채택과 인식을 촉진할 것입니다. - 6 –
2.0 구조
2.1 금융 기본 요소
범용 블록체인은 일반적으로 블록체인의 핵심에 기반하여, 원초적 요소가 거의 없습니다. 그 대신에,
증권형 토큰 관련 소유권, 이전 및 기타 제한을 포함하는 요소는 블록체인 위에서 이뤄지는 스마트 컨
트랙트로 구현되어 확장성과 성능 문제를 발생시킵니다. 그러나 폴리매쉬의 경우 금융 원초적 요소가
체인의 근본에 내장되어 있습니다. 폴리매쉬 금융 기본 요소는 사용자들에게 낮은 선결 비용으로 블
록체인을 운영할 수 있게 하면서, 제3의 개발자가 혁신적인 디앱(dApps)을 체인 위에 개발할 수 있게
합니다.
2.1.1 규제 자산
규제 자산은 폴리매쉬의 초석입니다. 우리는 폴리매쉬의 지도력으로 ERC1400 표준을 창조한 업계 최
고의 전문지식을 활용하여, 개방적이고 투명하며 접근이 쉬운 관할 컴플라이언스를 가진 글로벌 시스
템과 균형을 맞출 수 있도록 지원합니다.
2.1.2 신원 증명
신원 증명은 규제된 증권과 관련된 모든 작업에 중요합니다. 유연하고 글로벌한 신원 증명 시스템을
제시하기 위해, 우리는 이것을 폴리매쉬의 핵심적인 기능으로 두었습니다; 체인에서 일어나는 모든 작
업은 단순한 공개키를 사용하는 대부분의 퍼블릭 블록체인 방식이 아니라, 신원 증명을 통해 중개됩
니다.
신원은 범용적이면서(즉, 폴리매쉬를 통해 접근할 수 있음), 네트워크 승인이나 발행인별 권한에 의한
요청 또는 증명들을 수집하여 허가합니다. 이러한 요청을 사용하여 자산의 소유권을 관리하거나 이전
하거나 제한할 수 있는데, 물론 이러한 기능들은 블록체인의 기본 컨센서스 메커니즘을 통해 진행됩
니다. - 7 –
하나의 신원은 여러 자산 포트폴리오를 가질 수 있으므로 사용자가 자산을 나누어 보고 및 제어 목적
을 달성하면서 신원 증명 수준을 준수합니다.
각각의 신원에게는 그 신원에서 서명키를 추가하거나 지울 수 있는 하나의 관리키가 있습니다. 서명
키는 신원을 통해 작업을 실행하고, 폴리매쉬 내에서 신원 및 관련 기능에 대한 세부적인 역할과 권한
을 제공하는 데 사용할 수 있습니다.
다양한 표준화 기구의 참여자일 뿐만 아니라 분산 신원 재단의 구성원으로서, 신원에 대한 접근 방식
은 이러한 협력을 반영합니다.
2.1.3 기록 보관
폴리매쉬 블록체인은 증권형 토큰의 1차 및 2차 전송을 수집하여, 온체인에 해당 증권형 토큰의 소유
권 정보가 신뢰할 필요 없이 수집되는 것을 허용함과 동시에 발행인과 토큰 소유자 간의 정보 비대칭
을 줄입니다. 폴리매쉬는 발행된 증권형 토큰의 교환을 온체인의 최소 단위 결제부터 제3자 서비스 제
공자인 오프체인의 지불 영수증에 이르기까지 다양한 형태로 기록합니다.
2.1.4 자본 분배
많은 자산은 그와 관련된 자금 흐름을 가지고 있습니다. 폴리매쉬는 고정된 시점에서 소유권 분산 데
이터를 수집하여 발행인에게 이러한 자금 흐름을 분배할 수 있게 합니다. 발행인은 자신의 신원 또는
다른 기준에 따라 분배 수신자를 결정할 수 있습니다. 스마트 익스텐션(섹션 2.3 참조)을 사용하여 복
잡한 계산을 수행하고 분배할 금액을 결정하고, 스테이블코인과 같은 디지털 자산을 사용하여 온체인
(섹션 2.1.6 참조)과 지급 영수증을 사용하여 오프체인 혹은 온체인과 오프체인 거래의 혼합을 통해 배
포할 수 있습니다
. - 8 –
2.1.5 기업 거버넌스
폴리매쉬의 기업 거버넌스는 투표 조작을 방지하는 동시에 발행인이 퍼블릭 블록체인의 장점을 활용
하여 토큰 보유자가 기업 행동에 대해 비밀 투표할 수 있는 기술을 투명성과 결합할 수 있게 합니다.
2.1.6 스테이블코인
폴리매쉬는 증권형 토큰 외에도, 스테이블코인이 전통적인 비용의 일부분으로 자금을 분배하는 것과
같은 온체인 활동이 용이하도록 지원합니다. 폴리매쉬의 스테이블코인은 모든 화폐에 고정될 수 있으
며, 충분히 증명되고 자본화된 제3자에 의해 발행될 수 있습니다.
2.2 경제
폴리매쓰는 체인의 효용성, 보안성, 지속 가능성을 제공하는 것을 목표로 폴리매쉬의 토큰 이코노미를
확립하기 위한 광범위한 조사를 진행하며, 앞서가는 경제, 게임 이론, 그리고 운영 전문가들에게 자문
을 구했습니다. 본 이코노미의 핵심은 블록체인을 유지 및 운영하는 폴리매쉬와 POLYX를 지원하는 네
이티브 프로토콜 토큰입니다. 폴리매쉬에서의 모든 거래나 스마트 컨트랙트는 POLYX로 지불됩니다.
2.2.1 경제 활성화
폴리매쉬의 컨센서스 메커니즘은 지명 지분증명(Nominated Proof of Stake, NPoS)을 따릅니다. 검증
인과 지명자는 네트워크 내에서 예치하고, 합의 규칙에 따라 행동함으로써 폴리매쉬의 경제 활성화에
기여하기 위해 함께 일합니다. 참여자는 폴리매쉬 블록의 성공적인 검증에 대하여 보상받습니다. 검증
인과 지명자는 거래의 준수를 보장하는 것에 대한 책임에서는 자유로우며, 거래가 프로토콜 규칙에 따
라 적절하게 이루어졌는지에 대해서만 책임을 가집니다.
1
검증인은 블록체인의 보안과 운영을 항상 유지하는 권한 노드를 실행합니다. 폴리매쉬에서, 검증인은
각각 규제되는 관할 범위에서 허가된 개체입니다. 그들은 블록이 생성 및 확정됨에 따라 블록 보상을
받고, 악의적, 비활동적, 그리고 부정 행위가 발생할 시 벌금(지분삭감) 형태로 불이익을 받을 수 있습
니다. 예비 검증인은 경제 위원회에 지원서를 제출하여 검토와 승인을 받을 수 있습니다. (거버넌스에
대한 자세한 내용은 섹션 5.0 참조)
지명자는 신뢰의 의미로 검증인을 선택하고 예치합니다. 그들의 지분은 예치된 모든 POLYX2
를 균등
하게 분배하는 것을 목표로 하는 알고리즘을 사용하여 선택된 검증인에게 배분됩니다. 검증된 POLYX
보유자는 누구나 지명자가 될 수 있습니다. 만약 지명된 검증인이 프로토콜 규칙에 따라 행동하면, 검
증인과 지명자는 블록 보상을 받게 됩니다. 지명된 검증인의 부적절한 활동이 발생하면, 지명자 또한
1 Web3 Foundation, “Intro to Nominated Proof-of-Stake,” Research at W3F. https://research.web3.foundation/en/latest/polkadot/NPoS/index.html
2 Web3 Foundation, 2019, “Sequential Phragmen Method,” October 30. https://wiki.polkadot.network/docs/en/learn-phragmen - 9 –
마찬가지로 불이익을 받을 수 있습니다.
블록 보상은 프로토콜 규칙을 준수하는 모든 검증인에 의해 균등하게 분배됩니다. 검증인은 보상의 고
정 비율을 보유하고, 나머지는 검증인의 지분 비례에 따라 지명자에게 분배됩니다.
잠금 기간은 검증인 또는 지명자의 인출 요청 이후 POLYX가 풀에 잠겨 있는 기간입니다. 인출이 요청
되면, 예치된 POLYX는 해당 잠금 기간이 지난 후 잠금 해제됩니다. 잠금 기간은 거버넌스 과정을 통해
변경될 수 있습니다.
불변성
지명 지분증명은 즉각적인 신뢰를 가져다주는 결정론적 불변성을 제공합니다. 검증인은 생성된 블록
에 대해 투표를 진행하고, 검증인의 3분의 2 이상이 블록에 대한 찬성표를 던지면 블록 생성이 확정
됩니다. 블록체인의 공통적인 특징은 모든 새 블록이 이전 블록의 모든 세부 정보를 포함하고 있다는
사실이며, 블록이 확정되면 이전 블록들도 확정된다는 사실입니다. 이 특성은 모든 블록에 투표할 필
요 없이 단 하나의 투표로 일괄의 블록을 확정하는 것을 가능하게 합니다. 일괄 처리는 체인이 몇 분
이 아닌 몇 초 이내에 보장된 불변성과 함께 활성 상태 및 확장성을 유지하는 것을 가능하게 합니다.
3
3 Alistair Stewart, 2019, “Extended Abstract: GRANDPA Finality Gadget,” Research at W3F, Web3 Foundation, November 20,
https://research.web3.foundation/en/latest/polkadot/ GRANDPA.html# - 10 –
2.2.2 내부 경제
폴리매쉬의 내부 경제는 절대적인 불변성을 제공하고 블록의 정확한 생성을 장려하며, 지속 가능하고
보안된 네트워크를 구축하려는 목표에 의해 작동됩니다.
폴리매쉬의 네트워크 준비금은 다음의 세 가지 원천으로부터 자금을 조달합니다. 자금 조달 원천에는
현재 이더리움에서 보유하고 있는 폴리매쓰의 준비금으로부터의 일회성 이전, 프로토콜 수수료(예: 증
권형 토큰 구성) 그리고 네트워크 거래 수수료가 있습니다. POLYX는 폴리매쉬가 성장함에 따라 발전
하는 거버넌스 과정에 기반한 네트워크 준비금으로부터 배분됩니다. 네트워크 준비금으로부터 자금을
지출하는 요청은 초기에 폴리매쉬 거버넌스 이사회에 의해 관리되며, 이사회의 결정에 따라 궁극적으
로 POLYX 토큰 소유자가 결정권을 갖출 수 있습니다. 네트워크 준비금 자금은 개발자에 대한 보조금
및 지원금의 목적과 폴리매쉬 생태계의 성장에 사용될 것입니다.
폴리매쓰의 ERC20 프로토콜 토큰인 POLY는 총 10억 개의 토큰 공급량을 가지고 있습니다. 우리는 대
부분의 POLY가 POLYX로 전환될 것으로 추정합니다. 시간이 지나도 POLYX의 전반적인 공급량은 고
정되어 있지 않을 것이며, 선제적으로 결정된 상한도 존재하지 않습니다. POLYX의 공급량은 블록 보
상에 대한 자금을 지원하기 위해 늘어날 것입니다. 블록 보상 메커니즘은 폴리매쉬를 지지하는 지분
증명 합의 메커니즘을 지원하기 위해 언제든 충분한 비율의 POLYX가 결합될 수 있도록 설계됩니다.
블록 보상을 위한 자금은 신규 POLYX의 발행과 네트워크 수수료를 통해 확보될 것입니다. - 11 –
2.2.3 활성화된 경제
폴리매쉬 중심에 있는 POLYX 수수료는 서비스 거부(Denial-of-Service, DoS) 또는 스팸 공격으로부터
보호를 위해 필요합니다. 또한 폴리매쉬에서 부가 맞춤형 기능(예: 특정 자산 종류와 관할권을 위한 컴
플라이언스 규칙 제공)을 사용하는 개발자 또는 조직 보상을 위해 필수입니다.
폴리매쉬는 세 가지 종류의 POLYX 수수료가 있습니다. 모든 수수료는 트랜잭션은 발신자가 지불합니
다.
● 트랜잭션 수수료(가스 수수료) – 폴리매쉬의 모든 트랜잭션에 청구되는 수수료입니다. 트랜
잭션 크기(바이트)와 트랜잭션 복잡성의 결과물이지만, 트랜잭션에 사용된 기능과 상관없이
부과됩니다. 수수료 지불은 4:1 비율로 네트워크 재무와 블록 생성 노드 운영자에게 분할됩니
다.
● 프로토콜 수수료 – 특정 유형의 네이티브 기능(예: 토큰 티커 예약)에 부과됩니다. 폴리매쉬
거버넌스 이사회가 결정합니다. 수수료 지불은 4:1비율로 네트워크 재무와 블록 생성 노드 운
영자에게 분할됩니다.
● 개발자 수수료 – 스마트 컨트랙트 및 스마트 익스텐션 개발자가 청구하고 정합니다. 이것은
아직 폴리매쉬를 위해서는 활성화되지 않았지만, 온체인 거버넌스 과정을 통해 결정되는 메
커니즘, 수수료 분할 등에 대한 상세 내용은 추후에 제공될 예정입니다. - 12 –
2.2.4 토큰
POLYX는 폴리매쉬 체인에 사용됩니다. POLYX가 플랫폼을 지원하고 시스템에 기여하는 방식은 다음
기능들은 포함하지만, 언급이 누락된 추가 기능들도 있습니다.
- 경제 활성화에 기여합니다. 이더리움 ETH와 비슷하게, POLYX는 폴리매쉬의 연료 역할을 할
것입니다. 트랜잭션은 POLYX(예: 트랜잭션 제출, 스마트 컨트랙트 실행) 형태로 네트워크 준
비금에 지급됩니다. 이는 시스템 운용 비용에도 사용됩니다. - 시스템 가치 창조를 증가시킵니다. POLYX는 토큰 보유자가 POLYX를 예치하고 검증자 지명
과 블록 보상 수수료를 받으면서 활발히 블록체인 보안에 참여할 수 있도록 환경을 제공합니
다. - 스팸을 방지합니다. 체인의 트랜잭션에 POLYX로 비용을 첨부하면 네트워크 스팸을 방지를
하는 데 도움이 됩니다. - 생태계 성장과 유지에 기여하는 프로젝트 후원금을 지원합니다.
- 업그레이드 거버넌스를 관리합니다. POLYX을 사용하여 예치와 네트워크 업그레이드에 투표
할 수 있습니다.
POLY에서 POLYX 업그레이드 메커니즘
폴리매쉬 메인넷 출시 후 최소 1년 동안 거버넌스 이사회의 재량에 따라 POLY에서 POLYX로 업그레
이드를 위한 브릿지(Bridge)가 존재할 것입니다. POLY보유자는 POLYX로 1:1 비율로 업그레이드할 수
있습니다. 상당량의 폴리매쓰의 POLY 재고도 동일한 브릿지를 통해 이동될 것입니다. 인증된 신원 증
명은 POLYX 토큰을 거래하는 데 필요합니다.
2.3 스마트 익스텐션
스마트 익스텐션은 폴리매쉬의 증권형 토큰의 중요한 요소입니다. 각 스마트 익스텐션은 발행자에게
본인 증권형 토큰에 특정 규칙 프로그래밍 능력 및 발행자의 기능성 필요와 규제 기관들의 준수 요건
을 표준화된 방식으로 작업을 실행하는 데 필요한 능력을 제공합니다. 규제된 자산(Regulated Asset),
자본 분배(Capital Distribution), 기록 관리(Record Keeping) 및 기업 거버넌스(Corporate Governance)
기본 금융 요소들은 스마트 익스텐션을 통해 적용될 수 있습니다.
2.4 제3자 확장성
특정 도메인의 기능성에 따라 스마트 익스텐션은 제약이 있을 수 있습니다. 폴리매쉬는 제3자 회사들
이 익스텐션을 개발하고 온체인 디앱을 배포하는 것을 허용합니다. 이것은 폴리매쉬의 금융 요소들을
혁신적인 오픈 금용 프로토콜과 연관된 서비스를 형성할 수 있게 합니다.
- 13 –
3.0 신원 증명
모든 폴리매쉬 사용자는 초기 온보딩의 일부로, 검증된 서비스 제공자를 통해 그들의 신원을 확인해
야 합니다. 이 과정을 통해 각 사용자에게 폴리매쉬의 핵심 기술인 검증된 신원을 제공합니다. 이 요구
사항은 온보딩하는데 지연을 주지만 블록체인에 기대되는 장기적인 장점과 유용성을 제공하여, 기관
소속 및 규제 아래에 있는 사용자가 잠재적으로 빠른 채택을 하도록 합니다. 신원 증명 서비스 제공자
는 폴리매쉬 사용자의 데이터(Claim)가 최신 상태로 유지하는 것을 보장할 것입니다(지속적인 규정 준
수). 또한 일부 폴리매쉬 발행자와 토큰 소유자는 투자한 자산과 관할권에 따라 인증 확인을 포함할 수
있는 다른 지속적인 확인을 받아야 합니다.
특히, 초기 온보딩에서 신원을 검증하면 대부분의 퍼블릭 블록체인이 무시하는 핵심 과제인 시빌 저
항(sybil resistance)을 해결하는 데 도움이 됩니다. 시빌 저항은 사용자가 자유롭게 다수의 온체인 신
원을 생성하는 것을 차단하는 것을 의미합니다.. 이 기능을 폴리매쉬 기본 레이어에 추가함으로써, 사
용자는 하나의 신원을 갖고, 다른 사용자의 평판에 의존할 수 있습니다. 이것은 정교한 개방형 금융 프
로토콜에 큰 장벽을 의미합니다.
체인의 기본 레이어에서 신원의 다른 이점:
● POLYX 출처 – 이것은 기관을 포함한 규제 대상 단체들이 POLYX 토큰을 사용하고 획득하게
하여, 잘 알려진 출처를 가진 토큰이라는 확신을 갖고 네트워크에 접근할 수 있게 합니다.
● 신원 검증 – 모든 검증자와 지명자는 초기 신원 검증을 거치기 때문에, 네트워크는 사용자가
이용이 정지되거나 제재 받는 국가, 법인 또는 개인에게 지불 및 거래하는 위험을 줄일 수 있
습니다.
● 규제 자산에 대한 검증된 신원 -발행자가 검증된 신원을 사용하고 원하는 보증 수준을 달성
하기 위해 추가적인 확인 절차를 통해 이를 강화하도록 계층형 고객 확인 제도(Customer
Due Dilligence, CDD) 접근 방식을 허용합니다.
성공적으로 폴리매쉬에 온보딩하기 위해서 모든 사용자의 신원은 폴리매쉬가 온보딩 목적으로 신원
정보 데이터를 발행하도록 승인한 신원 서비스 제공자를 사용하여 검증됩니다. 이러한 서비스 제공자
목록은 폴리매쉬 거버넌스 프로세스를 통해 유지됩니다.
초기 온보딩 신원 검증 확인은 폴리매쉬 자체 내부의(비법적) 비즈니스 및 위험 관리 용도로 수행됩
니다. 이러한 확인은 자체 확인을 하고자 하는 인증 발행자, 개발자 또는 기타 단체의 특정 요구 사항
을 충족하는데 의존해서는 안 됩니다. - 14 –
4.0 기밀성
기밀성은 규제 자산의 필수적인 요소입니다. 폴리매쉬의 기밀성 및 개인 정보 보호 기능은 금융 산업
의 요건에 맞게 조정되었으며 세 가지 우려 사항을 해결합니다.
- 기밀 정보를 노출하지 않고 소유권, 전송, 기타 제한 사항 충족
- 소유권 개인 정보 보호
- 위의 두 가지 사항을 충족하며 인증 발행자가 자산 보유를 심사하고 보고 가능
폴리매쉬의 기밀성은 기밀 트랜잭션 작업 흐름을 통해 충족됩니다.
4.1 기밀 트랜잭션 작업 흐름
폴리매쉬 기밀 트랜잭션 작동흐름을 통해 암호화 증명을 오프체인 어써션(assertion)과 안전하게 합칠
수 있습니다. 예를 들어, 두 당사자가 온체인 교환에 참여하기를 원할 때 기밀성은 아래의 과정을 거칩
니다. - 발행자(또는 신뢰할 수 있는 제3자/중개자)는 온체인 컨트랙트을 생성합니다.
4 이 계약에는
만족해야 하는 제한 사항이 있습니다. - 영지식 증명은 일부 가능한 항목에서 몇 가지 제한 사항을 만족할 수 있습니다.
- 다른 제한 사항들에 대해 중개자는 오프체인에서 검증할 수 있고, 그 제한 사항을 충족했다고
전자 서명을 할 수 있습니다. - 각각의 당사자도 전자 서명을 합니다.
- 온체인에서 트랜잭션이 성사됩니다.
- 비대칭형 암호화된 세부 정보는 자산 데이터 저장소에 다시 기록되어 보고에 사용하거나 다
른 전송 제한(예시: 소유권 비율 제한)을 알리는 데 사용할 수 있습니다.
아래 그림을 참조하십시오.
4 신뢰할 수 있는 제3자/중개인은 단일 거래부터 모든 것을 발행인을 대신하여 처리하는 거래소, 중개업자 등과 같은 회사를 말합니다.
- 15 –
4.2 감사가능성 v. 프라이버시
소유권 기밀성 관련하여 폴리매쉬가 직면하는 문제 중 하나는 UTXO 모델 대신 계정 모델을 사용함으
로 이전 중 기밀성 보호를 위해 기존에 존재하는 많은 체계를 사용할 수 없다는 것입니다.
5 이 문제는
다양한 암호화 기술을 사용해서 해결됩니다. 이러한 기술에 대한 세부 내용은 기밀성 보호에 관한 별
도의 백서에서 논의될 것입니다.
4.3 발행인 보고와 통제
4.1에서 언급한 바와 같이, 컨트랙트와 트랜잭션 작업흐름의 디자인 때문에, 발행인의 자산에 관한 트
랜잭션의 세부사항은 참여자나 중개인과 관련없이 발행인에 의해 해독될 수 있습니다. 온체인 상에서
암호화된 블랍(Blob) 형태로 기록되므로, 모든 보고 및 감사는 발행인만이 수행할 수 있습니다.
5 Rui Zhang, Rui Xue, Ling Liu, 2019, “Security and Privacy on Blockchain,” Association for Computing Machinery, August 16, 7-9,
https://arxiv.org/pdf/1903.07602.pdf - 16 –
4.4 각자 무엇을 볼 수 있는가
ㅣ6
6 단속자들은 발행인들에게 직접 세부사항을 요청할 수 있습니다. - 17 –
5.0 거버넌스
폴리매쉬는 메인 이사회가 관리하며, 전문 산하 위원회가 있습니다.
● 의회를 설립하거나 해체할 수 있는 능력을 갖춘 모든 위원회를 감독하는 거버넌스 이사회
● 네트워크 업그레이드를 감독하는 기술 위원회
● POLYX 발행 정책과 수수료를 포함한 네트워크 경제를 감독하는 경제 위원회
● 폴리매쉬 거버넌스, 행동 강령, 그리고 윤리 정책의 수립 및 시행과 함께 거버넌스 이
사회와 위원회의 운영을 감독하는 기업 거버넌스 및 지명 위원회
● 기술 및 경제 위원회가 다루지 않는 특별 프로젝트와 활동을 감독하는 특별 자문 위
원회
관리 이사회와 산하 위원회들은 폴리매쉬 네트워크 참여자로 구성될 것이며, 제안서 검토, 투표와 같
은 특정 이사회 또는 위원회와 관련된 관리 의무를 이행할 책임이 있을 예정입니다. 폴리매쉬 신원을
가진 폴리매쉬 네트워크 참여자라면 누구나 모든 위원회에 제안서를 낼 수 있습니다. 이사회나 의원
회 구성원들에게 전송될 스팸을 방지하기 위해 제안들은 예치되어야 합니다. 관리 이사회는 네트워크
참여자와 구성원들에 의해 운영되며, 시간이 지남에 따라 탈중앙화될 것입니다.
5.1 네트워크 업그레이드
업그레이드 동안 포크는 보통의 경우에는 블록, 우리의 경우에는 자산 중복 실행과 같이 전통적인 퍼
블릭 블록체인에 심각한 문제를 야기합니다. 플리메쉬는 온체인 거버넌스 프로세스를 통한 포크 없는
업그레이드가 가능합니다. 폴리매쉬의 WASM 런타임은 거버넌스 과정을 통해 블록체인에 직접 저장
되고, 따라서 노드에 새로운 업그레이드가 알려지게 되면 블록체인의 최신 버전을 끌어오게 됩니다.
WASM 런타임은 블록체인 자체에 저장이 되기에 모든 노드는 동일한 버전에 대한 접근이 보장됩니
다. 이 프로세스는 네트워크 업그레이드를 조정하는 데 필요한 비용을 줄입니다.
온체인 거버넌스를 통한 네트워크 업그레이드를 관리하는 것은 체인 상의 모든 관찰자에게 체인의
공식적인 버전(즉, 온체인 거버넌스 프로토콜을 따르는 버전)에 대한 명확한 결정을 제공합니다. 이런
방식으로 체인 이용자의 불확실성이나 포크 관리에 대한 운영 거버넌스 확립에 관한 요구사항을 모
두 제거합니다. - 18 –
6.0 컴플라이언스
폴리매쉬에서 자동 자산 준수는 자산 규제 보고 간소화하고, 자산 이전 추적 및 승인하는데 필요한 복
잡한 시스템의 필요성을 제거하고, 운영 비용 절감과 유동성에 대한 장벽을 낮추기 위해 투명하고 실
시간으로 적용됩니다 .
폴리매쉬에서 자산 분배와 토큰 소유권을 관리한다는 것은 발행자가 다양한 준수 규칙을 대표하는 스
마트 익스텐션을 통해 실시간으로 컴플라이언스 집행할 수 있는 능력을 보유한다는 뜻입니다. 이러한
스마트 익스텐션은 자산 이전 인증하는 데에 그리고 자산 유형, 관할 구역, 공모 유형의 혼합에 대한
컴플라이언스를 표준화된 방식으로 관리할 때 유연성을 제공하는데에 사용됩니다. 스마트 익스텐션
은 제3 개발자가 제공하며, 모든 폴리매쉬 발행자가 사용할 수 있습니다. 발행자는 본인 토큰 공모의
특정 규제, 계약 또는 기타 요건을 충족하기 위해 적절한 스마트 익스텐션 조합을 선택, 설정 및 실행
에 대한 책임이 있습니다.
스마트 익스텐션이 작동하는 방법의 예:
● 최대 1,000명의 투자자가 보유할 수 있는 자산이 만들어지면 하나의 투자자가 자산의 10% 이
상을 보유할 수 없습니다.
● 두 개의 개별 스마트 익스텐션은 각각의 규칙(최대 투자자 수 및 최대 소유 비율)을 관리하며,
이 규칙에 따라 이전을 승인하거나 거부할 수 있습니다.
폴리매쉬는 또한 신분 기본 요소를 통해 자산 컴플라이언스 관리를 표준화합니다. 투자자 신원 청구
를 기반으로 발행자는 규칙을 만들어 누가 자산을 보유할 수 있고 어떤 조건에 따라 보유할 수 있는지
를 결정합니다. 예를 들어, 발행자는 고객확인 및 자금 세탁 방지(KYC/AML) 과정을 완료한 투자자로
부터 소유권을 제한할 수 있거나 직원이나 계열사에 적용되는 이전 제한을 관리할 수 있습니다. - 19 –
7.0 표준 및 상호 운용성
폴리매쉬는 독립형 블록체인이지만, 다른 블록체인에서 폴리매쉬로 자산을 가져올 수 있는 강력한 이
점이 있는 경우들이 존재합니다.
7.1 ERC1400
이더리움에서 폴리매쓰는 자산이 생성되고 처리되는 방식에 대한 금융 기관의 일관성 요구를 해결하
기 위해 증권형 토큰 표준(ERC1400) 생성을 주도하였습니다. ERC1400은 호환이 가능한 증권형 토큰
의 효율적이고 효과적인 생성을 안내하는 표준 라이브러리입니다. 특히 증권형 토큰의 핵심 표준인
ERC1594, 문서 관리 표준인 ERC1643, 관리인 토큰 표준인 ERC1644, 소유권 수탁 표준인 ERC2258, 부
분적으로 대체가능한 토큰 표준인 ERC1410을 포함합니다. 폴리매쉬는 ERC1400 규격에 따라 자산 및
컴플라이언스를 만들며, 이더리움 프로토콜과 폴리매쉬에 걸쳐 자산 및 컴플라이언스에 대한 표준 접
근 방식을 제공합니다.
7.2 릴레이 체인(Relay Chains)
상호운용성을 위한 한 가지 방법은 릴레이 체인을 통하는 것입니다. 폴카닷(Polkadot)과 같은 릴레이
체인은, 서로 다른 네트워크가 원자적으로 통신하고 상태를 교환할 수 있도록 하는 분산된 상호운용
성 계층을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이는 보안과 사용자 경험, 그리고 릴레이 체인 및 상호작용하
는 블록체인을 모니터링할 수 있는 필수적인 검증인 사이에서 상충관계(trade-offs)를 지닙니다. 현재
폴리매쉬를 릴레이 네트워크에서 실행할 즉각적인 계획은 없지만, 훗날 고려할 수 있는 선택권을 남
겨두도록 구조를 설계하였습니다.
7.3 랩드 자산(Wrapped Assets)
폴리매쉬는 다른 오픈 금융 프로토콜과 마찬가지로 다양한 유형의 랩드 토큰(wrapped token)을 원활
하게 지원합니다. 다른 블록체인에서 생성된 이러한 자산의 경우 폴리매쉬로 이동할 수 있는 하나의
브릿지나 일련의 브릿지를 가질 수 있습니다. 자산은 원래의 네트워크에서 잠긴 다음, 폴리매쉬에서
랩드 토큰으로 재 민팅됩니다. 이후 폴리매쉬에서 이것을 파괴하고 원래의 네트워크에서 잠금을 해제
하여 재 브릿지할 수 있습니다.
7.4 이주된 증권형 토큰
폴리매쉬는 기존 규제 자산의 발행인이 고유한 기능과 최적화를 활용하기 위해 그 자산을 폴리매쉬로
옮길 수 있도록 간소화된 과정을 제공합니다. 투자자가 많은 기존 자산의 경우 투자자들이 개별적으
로 옮겨야 하므로 이 과정이 복잡할 수 있습니다. 이러한 우려를 완화하기 위해, 폴리매쉬는 아직 이
체인으로 옮기지 않은 기존 투자자에게 플레이스 홀더(placeholder) 신원과 계정을 제공합니다. 이 플
레이스 홀더는 다른 폴리매쉬의 투자자들이 이들의 자산과 상호작용하고자 할 때, 신탁 없이 권리를
청구받을 수 있습니다. - 20 –
8.0 오라클과 시장 데이터
폴리매쉬는 업계 표준을 활용하여 다양한 종류의 시장 데이터를 참조하거나 검색하는 방법을 정의합
니다. 폴리매쉬는 검증자 또는 신뢰받는 오라클 역할의 시장 데이터 공급자를 통해 통합된 보안 모델
에 의존합니다.
8.1 검증자 시장 데이터 (오프체인 작업자)
폴리매쉬는 평판이 좋으며 허가된 검증자의 네트워크를 통해 주요 시장 데이터 공급자들을 통합합니
다. 이때 검증자는 온체인 상으로 요청자의 데이터를 가져옵니다. 이는 검증자가 외부(비블록체인) 원
천에서 데이터를 검색하고 제공하기 위해 사용하는 단일 블록보다 긴 작업을 포괄하는 오프체인 작
업자라는 방법을 사용합니다.
8.2 일반 시장 데이터 (서명된 데이터)
시장 데이터는 상기와 동일한 과정을 거쳐 특정 데이터 제공자로부터 요청될 수도 있습니다. 그런 다
음 시장 데이터가 이용되기 전에 데이터는 공급자의 공개 및 확립된 공개키로 서명되고 온체인에서
검증됩니다. 이러한 접근 방식은 단일 시장 데이터 공급자가 정확한 정보를 공유하고 그들의 비밀키
를 보호할 수 있도록 신뢰하는 데에 의존합니다. - 21 –
추가 목록
거버넌스
암호화폐의 제도화
https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/us/pdf/2018/11/institutionalization- cryptoassets.pdf
기밀성
AZTEC의 개인정보 보호 프로토콜
https://www.aztecprotocol.com/
Zether: 스마트 컨트랙트 세계의 보안을 향해서
https://crypto.stanford.edu/~buenz/papers/zether.pdf
Anonymous Zether
https://github.com/jpmorganchase/anonymous-zether
ZkVM: 빠르고 보안되며 유연한 블록체인 계약
https://github.com/stellar/slingshot/blob/main/zkvm/docs/zkvm-design.md
Lelantus: 블록체인 거래의 기밀성 및 익명성을 위한 표준 가정
https://eprint.iacr.org/2019/373.pdf - 22 –
참고문헌
Stewart, Alistair. 2019. “Extended Abstract: GRANDPA Finality Gadget.” Research at W3F. Web3
Foundation. November 20. https://research.web3.foundation/en/latest/polkadot/GRANDPA.html
Zhang, Rui, Rui Xue, and Ling Liu. 2019. “Security and Privacy on Blockchain.” Association for
Computing Machinery. August 16. 7-9. https://arxiv.org/pdf/1903.07602.pdf
Web3 Foundation. “Intro to Nominated Proof-of-Stake.” Research at W3F. https://research.web3.
foundation/en/latest/polkadot/NPoS/index.html
Web3 Foundation. 2019. “Sequential Phragmen Method.” Polkadot Wiki. October 30. https://wiki.
polkadot.network/docs/en/learn-phragmen